Tokenización de activos del mundo real (RWA)
Autor: MSc. Ing. Luis Figuera Lara: Magíster en Informática Gerencial, Ingeniero de Sistemas, entusiasta de Bitcoin, criptomonedas y blockchain
En el entorno financiero siempre se ha pensado que ‘blockchain’ podría transformar la forma en la que intercambiamos valor e información. Esa premisa básica sigue vigente. Pero, si bien al principio estaba muy enfocada en los pagos, en la banca transaccional, siguiendo la estela de criptoactivos de pagos como Bitcoin, poco a poco los casos de uso han ido avanzando más hacia la ‘tokenización’ de activos financieros tradicionales; es decir, a crear una representación digital de estos activos que permite intercambiarlos de manera más eficiente y eficaz con esta tecnología.
Esta ‘tokenización’ de activos reales es posible gracias a la descentralización de las finanzas, o DeFi, que ha surgido tras la aparición de protocolos de finanzas basados en ‘Smart contracts’. Unos protocolos que, en sus inicios, se enfocaron en creación de deuda, préstamos y casas de cambio, pero que han ido ampliando su alcance.
El crecimiento y masificación de las criptomonedas como Bitcoin, la reina de ellas, Ethereum y una amplia gama de stablecoins ha demostrado que los inversores ven ventajas únicas en los activos digitales basados en blockchain. Ahora, muchos en el mundo de las criptomonedas y las finanzas tradicionales están trabajando para llevar esos beneficios a los activos tradicionales, en un subcampo emergente de los activos digitales llamado tokenización de activos.
La blockchain ha traído consigo diversas aplicaciones en el mundo real, la tokenización de activos es una de ellas ya que ha emergido como una fuerza arrolladora en los últimos tres años, ofreciendo un paradigma completamente nuevo para la adquisición, gestión y negociación de activos financieros y tangibles, muy puntualmente para el sector inmobiliario donde se han dado los mayores avances.
Para los inversores profesionales, la tokenización representa una oportunidad sin precedentes para diversificar sus carteras financieras, acceder a activos previamente inaccesibles y mejorar la eficiencia operativa, ya que esto solo era posible para un grupo selecto de inversores y en algunos lugares del mundo cosa que quedó en el pasado ya que pequeños inversores y desde cualquier lugar del planeta pueden adquirir pequeñas porciones de un activo; bienes inmobiliarios, obras de artes, entre otros activos.
Lo resaltante de esta nueva forma de adquisición de activos que va desde bienes raíces hasta acciones, pasando por obras de arte y deuda, es que ha abierto nuevas puertas en el mundo de las inversiones, promoviendo la innovación, democratizando y el acceso a oportunidades de inversión nunca antes vistas.
¿Qué es ‘tokenizar’ un activo?
La tokenización de activos implica la conversión de derechos de propiedad sobre un activo, ya sea financiero o físico, en un token digital único en una cadena de bloques (blockchain). Este token digital, llamado security token o token de seguridad, representa una fracción o la totalidad del valor del activo subyacente. Expliquemos esto con un ejemplo. Imagina que posees una propiedad inmobiliaria, como un apartamento en una gran ciudad. En lugar de vender la propiedad tradicionalmente, podrías optar por tokenizarla. Esto implicaría la emisión de tokens digitales que representan la propiedad del apartamento.
Los inversores pueden entonces comprar y poseer estos tokens, lo que les otorga derechos proporcionales sobre la propiedad, como ingresos por alquiler, derechos de voto en decisiones importantes sobre la propiedad, o incluso participación en la plusvalía si la propiedad se vende en el futuro.
¿Cómo funciona la tokenización de activos?
La tokenización de activos se basa en la tecnología blockchain, que es un registro digital descentralizado e inmutable de transacciones. Cuando se tokeniza un activo, se emiten tokens digitales en una cadena de bloques específica (Ethereum, Polygon, Solana, Arbitrum, Stellar, Avalanche, etc.). Estos tokens están respaldados por el activo subyacente y están programados para cumplir ciertas funciones, como la representación de la propiedad, la distribución de dividendos o el cumplimiento de contratos inteligentes (Smart Contracts).
El proceso de tokenización de activos generalmente implica los siguientes pasos:
Selección del activo a tokenizar: puede ser cualquier cosa, desde bienes raíces y obras de arte hasta acciones de empresas o incluso deudas. Todo activo, que represente un valor, debería ser susceptible de ser ‘tokenizado’, ese es el gran avance teórico sobre el que se está avanzando a pasos agigantados.
Estructuración legal y regulatoria: antes de proceder con la tokenización, es crucial garantizar que el proceso cumpla con todas las regulaciones pertinentes. Esto puede implicar la creación de estructuras legales adecuadas y obtener las aprobaciones regulatorias necesarias.
Emisión de tokens: una vez que se han cumplido los requisitos legales y regulatorios de cada jurisdicción, se emiten los tokens en la cadena de bloques elegida. Cada token representa una participación en el activo subyacente y puede ser comprado, vendido o transferido de manera similar a las criptomonedas.
Distribución y negociación: los tokens pueden ser distribuidos a inversores a través de ofertas públicas o privadas, o a través de plataformas de negociación especializadas. Los inversores pueden luego comprar, vender o mantener estos tokens. Es aquí, en este punto, donde cobra el valor de un token como activo digital intercambiable.
Gestión y derechos del token mediante smart contracts: una vez que se han emitido los tokens, la gestión continua del activo tokenizado puede requerir la implementación de contratos inteligentes o smart contracts para automatizar ciertas funciones. Ejemplo rápido: la distribución de dividendos del token de un fondo de inversión concreto.
Ventajas de la tokenización de activos
La tokenización de activos ofrece una serie de beneficios potenciales tanto para emisores como para inversores:
Acceso a liquidez: al tokenizar activos anteriormente ilíquidos, como bienes raíces o arte, se puede facilitar el acceso a la liquidez para los propietarios. Los inversores tienen la capacidad de comprar y vender fracciones de activos de manera más fácil y rápida de activos sobre los que antes directamente ni podían tener acceso.
Fraccionamiento de la propiedad: la tokenización permite dividir la propiedad de un activo en fracciones más pequeñas, lo que facilita la participación de inversores minoristas y la diversificación de carteras.
Eficiencia y transparencia: la tecnología blockchain proporciona un registro transparente e inmutable de todas las transacciones relacionadas con los activos tokenizados, lo que aumenta la eficiencia y la transparencia del proceso.
Reducción de costes: la tokenización de activos puede reducir significativamente los costes asociados con la emisión, negociación y gestión de activos, eliminando intermediarios y simplificando los procesos.
A pesar de sus numerosos beneficios, la tokenización de activos también presenta desafíos y consideraciones importantes. Estos incluyen cuestiones regulatorias y legales, preocupaciones sobre la seguridad de cada blockchain sobre la que se emiten los token, así como posibles riesgos de mercado y volatilidad de los propios token.
Por tanto, la tokenización de activos es una innovación disruptiva que tiene el potencial de cambiar la forma en que se gestionan y negocian los activos financieros y tangibles. Al ofrecer acceso a la liquidez, fraccionar la propiedad y aumentar la eficiencia y transparencia, la tokenización de activos está emergiendo como una opción atractiva para inversores y emisores por igual.
En la explicación anterior se puede apreciar cómo la tokenización de activos sería en la práctica, pero el límite está en la imaginación y cada día se registran nuevos activos tokenizados. Cada uno de estos casos ilustra cómo la tokenización puede democratizar el acceso a una amplia gama de activos, proporcionar liquidez adicional a mercados previamente ilíquidos y facilitar la inversión diversificada en la nueva economía basada en la blockchain.
Todo lo anterior, lo podemos ver con un ejemplo muy preciso como lo es la emisión del primer bono regulado registrado con ‘blockchain’ en España, en la que el banco BBVA participa junto a Bolsas y Mercados Españoles (BME) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). El uso de ‘blockchain’ redujo el costo y el tiempo de emisión del bono, lo que demostró que esta tecnología tiene un gran potencial para emisores de menor tamaño y para las economías menos desarrolladas.
Tokenización en el mercado inmobiliario
El aspecto más relevante de la tokenización consiste en que creamos unidades digitales para cualquier activo subyacente, lo que permite optimizar su uso e incentivar ciertas conductas para invertir en bienes inmuebles tokenizados.
Una de las últimas novedades del sector inmobiliario es la tokenización. Esta hace posible que las casas y apartamentos sean segmentados y comercializados, no solo como unidades individuales, sino también en fracciones más pequeñas. Se trata de pequeños programas que sirven de puente técnico entre la propiedad y una plataforma de venta en línea. Los tokens crean una imagen digital de una propiedad y la hacen digitalmente comerciable.
El problema es que muchos inversores aún no quieren entrar en este mercado o no pueden hacerlo porque carecen de capital o no pueden obtener financiación mediante deuda. Entonces, la idea y la gran ventaja de la tokenización es hacer estas unidades mucho más pequeñas, de modo que sea asequible adquirirlas.
